Kerugian dari Pembiayaan Perusahaan dalam Saham Preferen

Tiga cara umum perusahaan meningkatkan modal adalah dengan menerbitkan saham biasa, saham preferen, dan obligasi perusahaan. Masing-masing dari ketiga proses tersebut memiliki kekuatan dan kelemahan, tetapi dari ketiganya, penerbitan saham preferen memiliki kelemahan yang lebih jelas. Beberapa perusahaan menggunakan proses tersebut untuk mengumpulkan lebih dari sebagian kecil dari keseluruhan modal.

Tidak Menarik bagi Investor

Menjual saham pilihan investor tidak selalu mudah. Karena beberapa alasan, investor seringkali tidak menganggap penawaran ini sangat menarik. Dividen mereka tidak dapat ditegakkan secara hukum. Dalam kebangkrutan, pemegang saham preferen datang setelah pemegang obligasi. Tidak seperti obligasi, preferen tidak memiliki tanggal jatuh tempo tetap atau memiliki tanggal jatuh tempo jauh di masa depan - biasanya 30 tahun. Karena saham preferen tidak dapat dihentikan dalam jangka pendek, tetapi hanya dapat dijual kembali ke pasar, mereka memiliki satu karakteristik dengan obligasi jangka panjang: volatilitas tinggi. Lebih buruk lagi, mereka sering datang dengan perjanjian jatuh tempo sepihak, di mana pembeli harus menunggu bertahun-tahun untuk mendapatkan kembali investasinya pada nilai nominal - harga penerbitan - sementara perusahaan memiliki hak untuk membeli kembali saham pada saat ini. harga pasar.Ini biasanya terjadi ketika harga pasar jauh di bawah harga penerbitan.

Cara Mahal untuk Membiayai

Karena saham preferen memiliki kerugian bagi investor, perusahaan hampir selalu menawarkan suku bunga tinggi untuk menjualnya. Pada paruh pertama 2013, obligasi korporasi investment grade berjangka panjang memiliki tingkat bunga sedikit di atas 2,5 persen. Selama periode yang sama, saham preferen perusahaan Fortune 100 (yang terbesar, mungkin perusahaan AS yang paling stabil) memiliki imbal hasil lebih dari 6 persen.

Penampilan Kelemahan

Perbedaan antara suku bunga obligasi dan suku bunga preferen memiliki implikasi yang tidak menguntungkan, bahwa alasan perusahaan meningkatkan modal dengan preferensi meskipun kerugian biaya mungkin karena itulah satu-satunya cara perusahaan dapat mengumpulkan uang. Satu keuntungan besar dari prefers bagi perusahaan yang memiliki posisi modal lemah adalah bahwa menerbitkan preferen, tidak seperti menerbitkan obligasi, tidak meningkatkan hutang perusahaan dalam pembukuannya. Namun "keuntungan" ini, karena telah diketahui secara luas, dapat mengarahkan investor pada persepsi bahwa menerbitkan preferen adalah tanda kelemahan. Benar atau tidak, kecuali kekuatan keuangan perusahaan sangat terkenal, menerbitkan preferen dapat menurunkan harga saham biasa.

Pengecualian

Untuk beberapa perusahaan, terlepas dari kerugiannya, keuntungan offset membuat preferensi menjadi cara yang baik untuk mengumpulkan uang. Hal ini terutama berlaku untuk perusahaan besar AS, yang dapat menggunakan preferensi untuk proyek-proyek khusus tanpa menimbulkan kecurigaan akan kelemahan keuangan di antara para investornya, kemudian menghentikan mereka ketika investasi modal pada proyek tersebut menghasilkan pendapatan yang cukup. Utilitas juga menyukainya karena, seperti yang dijelaskan Mark Koba dalam artikel CNBC, "dividen saham preferen diperlakukan seperti biaya untuk tujuan penentuan tarif," yang memungkinkan mereka untuk memberikan seluruh biaya dividen kepada pelanggan mereka.